Каталізатори політики + покращена пропозиція-Динаміка попиту сприяє незначному покращенню промисловості ПВХ

У довгостроковій перспективі промисловість ПВХ Китаю підтримується надійними фундаментальними показниками для позитивного прогнозу. По-перше, безперервне впровадження політики «анти-інволюції», включаючи диференційоване ціноутворення на електроенергію та скасування податкових знижок на експорт, прискорить очищення неефективних потужностей. По-друге, глобальне зростання нових потужностей ПВХ залишатиметься помірним у найближчі роки, що призведе до поступового покращення балансу пропозиції-попиту. По-третє, глобальна конкурентоспроможність промисловості ПВХ Китаю продовжує зростати, з величезним простором для розширення на експортних ринках.

На тлі подальшого поглиблення внутрішньої політики «анти-інволюції» з 24 по 31 січня 2026 року дослідницька група Guo Tai Futures відвідала Шеньсі, Нінся та Внутрішню Монголію-три основні регіони Китаю-виробництва ПВХ. Мета полягала в тому, щоб оцінити фактичний вплив основних стратегій, таких як диференційоване ціноутворення на електроенергію та скасування податкових знижок на експорт, на галузь виробництва ПВХ, а також перевірити хід скорочення потужностей, корпоративні умови роботи та реалії -поставки на місці-попиту. На досліджувані регіони припадає 7,45 мільйонів тонн ПВХ-на основі карбіду кальцію, що становить 25,55% потужностей ПВХ Загальна потужність Китаю з ПВХ і 36% національного виробництва ПВХ-на основі карбіду кальцію. Вони також містять 22,89 мільйона тонн карбіду кальцію, що становить 60,88% від загальної потужності Китаю з карбіду кальцію. Крім того, ці регіони є пілотними зонами для диференційованого ціноутворення на електроенергію, що робить вибірку дослідження дуже репрезентативною для галузі.

Це дослідження було зосереджено на двох основних політиках: диференційоване ціноутворення на електроенергію та скасування податкових знижок на експорт ПВХ. Як ключові заходи в рамках політики «анти-інволюції» обидва справили значний вплив на структуру витрат, експортний ландшафт і структуру потужностей промисловості ПВХ.

Щодо диференційованого ціноутворення на електроенергію, Департамент промисловості та інформаційних технологій провінції Шеньсі випустив проект консультаційного документа в грудні 2025 року, плануючи офіційно запровадити диференційоване ціноутворення на електроенергію з 1 липня, охоплюючи сім енергоємних-галузей, зокрема карбід кальцію та ПВХ. Місцеві потужності з виробництва ПВХ і карбіду кальцію в Шеньсі становлять відповідно 7,18% і 9% загальнонаціональних потужностей, і ця політика напряму призведе до зростання витрат на виробництво карбіду кальцію. Згідно з опитуванням, ця політика, швидше за все, буде реалізована і закладає основу для загальнонаціонального впровадження. Очікується, що після впровадження ПВХ витрати на виробництво в Шеньсі зростуть на 70 юанів за тонну, що нижче теоретичних оцінок. Підприємства можуть застрахувати вплив шляхом заміни-квот на вугілля та зовнішніх закупівель-недорогого карбіду кальцію з Внутрішньої Монголії, що призведе до обмеженого фактичного впливу на місцевих виробників ПВХ. Опитані підприємства загалом погодилися, що диференційоване ціноутворення на електроенергію є не регіональною політикою, а національним заходом промислової адаптації, який, як очікується, стане важливим інструментом регулювання енергоємні-підприємства та модернізовані ринкові-обмеження витрат галузі.

9 січня Міністерство фінансів та Державна податкова адміністрація спільно випустилиОголошення про коригування політики відшкодування експортного податку для фотоелектричних та інших продуктів, яка прямо включає ПВХ-смолу, непластифікований ПВХ і пластифікований ПВХ у сферу коригування. Ця політика спричинила короткостроковий-явище «ажіотажного експорту» всередині країни. Наразі більшість експортерів ПВХ мають попередні-замовлення до лютого, а деякі підприємства навіть скорочують внутрішню торгівлю, щоб зосередитися на зовнішніх продажах, підтримуючи рівень виробництва. Очікується, що на початку березня експорт ПВХ вплине на графіки доставки. У поєднанні з сезоном дощів у Південно-Східній та Південній Азії експорт увійде в адаптивний період після квітня, при цьому спад, ймовірно, триватиме до липня. З точки зору промисловості, скасування експортних податкових знижок, як очікується, підштовхне міжнародні ціни на ПВХ і спровокує реструктуризацію регіональної торгівлі в короткостроковій перспективі. Однак у довгостроковій перспективі, враховуючи помітні переваги Китаю у вартості та потужності, ця політика сприятиме розширенню охоплення експорту та диверсифікації продукції. Водночас вплив на вітчизняних виробників ПВХ-на основі етилену є обмеженим, а-підприємства з високими витратами в Хенані, Шаньдуні та інших регіонах можуть зіткнутися з тиском звільнення потужностей.

Що стосується корпоративних операцій, підприємства ПВХ у Шеньсі, Нінся та Внутрішній Монголії загалом підтримують стабільні грошові потоки без зареєстрованих збитків. Лише в середині--кінці грудня 2025 року деякі підприємства ненадовго зазнали втрат грошових потоків через надмірне зниження цін на ПВХ і каустичну соду. Протягом цього періоду транзакції за низькими цінами-ПВХ нижче 4000 юанів/тонну та рідкий каустичний натр нижче 2000 юанів/тонну-були рідкісними, і підприємства відповіли твердими цінами та скоротили підписання замовлень. Під час опитування ціна на ПВХ SG-5 підскочила вище 4500 юанів/тонну, а ціни на каустичну соду залишилися в діапазоні 2100–2300 юанів за тонну, повернувши прибутковість галузі до розумного діапазону.

Щодо очищення потужностей, галузь демонструє очевидні регіональні відмінності. Спираючись на переваги у вугіллі та енергетичних ресурсах, північно-західний регіон став національною базою витрат для виробництва ПВХ. Усі опитані підприємства вважають, що цей регіон не буде першим, де спостерігатиметься скорочення потужностей. Виробники ПВХ-на основі карбіду кальцію в Хенані, Шаньдуні та інших регіонах, обтяжені відносно високими витратами, швидше за все, будуть серед перших груп потужностей, які будуть ліквідовані. За типом підприємства державні-виробники ПВХ зазвичай стикаються з такими проблемами, як недостатні-власні ресурси, висока амортизація та капітал витрати та високий тиск на запаси-побічних продуктів; деякі також страждають від слабких експортних можливостей. Навпаки, приватні підприємства зберігають кращі операційні показники та більш оптимістичний погляд на ринок, що підтримується повною інтеграцією промислового ланцюга, ціновими перевагами власних-електростанцій, а також гнучкими цінами та стратегіями продажу.

Вісім підприємств з полівінілхлориду, охоплених у цьому опитуванні, включають державні-підприємства, приватні-та центральні державні-підприємства (CSOE) із значними операційними розбіжностями між ними. Державні-підприємства переважно страждають від неповної підтримки промислового ланцюга та високого операційного тиску. Приватні підприємства, як правило, оптимістично дивляться на майбутній ринок завдяки контролю над витратами та гнучкій діяльності. Незважаючи на те, що деякі продуктові лінії CSOE працюють зі збитками, вони зберігають стабільну роботу з перевагами в повній-компонентці продуктів за категоріями та грошових потоках, зберігаючи обережно оптимістичне ставлення до ринку.

Поєднуючи вплив політики, корпоративні операції та-ринкові умови на місці, очікується, що ринок ПВХ у короткостроковій перспективі демонструватиме модель «максимальний рівень перед святом Весни, низький після свят». У довгостроковій перспективі спостерігатиметься незначне покращення за рахунок подвійних чинників політичних каталізаторів і покращення динаміки попиту-пропозиції.

Ринок ПВХ став свідком «незначного весняного ринку» напередодні Весняного свята, що було спричинено чотирма основними факторами: по-перше, підвищення вартості карбіду кальцію забезпечило підтримку витрат. По-друге, загальні запаси ПВХ серед вітчизняних виробників залишалися низькими, із циклами перед-продажу 2–4 тижні. Продукція напередодні Свята Весни була майже повністю розпродана, що дало підприємствам сильну позицію в цінових переговорах. По-третє, «поспішний експорт» перед скасуванням податкових знижок на експорт продовжував підтримувати ціни. По-четверте, низькі ціни на каустичну соду сприяли витратам виробництва ПВХ.

Однак після Свята Весни ринок зіткнеться з кількома тисками. З одного боку, після завершення вікна «швидкого експорту» експорт знизиться. З іншого боку, очікування скорочення внутрішніх запасів і ослаблення внутрішнього попиту в поєднанні зі скасуванням податкових знижок на експорт будуть впливати на ціни.

У довгостроковій перспективі промисловість Китаю з ПВХ зберігає міцні позитивні фундаментальні показники. По-перше, безперервне впровадження політики «анти-інволюції», включаючи диференційоване ціноутворення на електроенергію та скасування податкових знижок на експорт, прискорить усунення неефективних потужностей, оптимізує структуру промислових потужностей і надалі збільшить ринкову частку високо-якісних потужностей. По-друге, у 2026 році виведення потужностей з ПВХ у Китаї досягне 895 000 тонн, тоді як нова глобальна потужність становитиме лише 705 000 тонн, що означає початок скорочення поставок. Помірне глобальне розширення потужностей ПВХ і прискорене розчищення неефективних потужностей у найближчі роки призведуть до поступового покращення балансу попиту-пропозиції. По-третє, промисловість ПВХ у Китаї може похвалитися явними перевагами у вартості та потужності. На тлі обмежених зарубіжних можливостей глобальна конкурентоспроможність китайської промисловості ПВХ продовжує зміцнюватися, пропонуючи широкий експортний потенціал.

Загалом покращена динаміка-попиту та каталізатори політики «анти-інволюції» забезпечують подвійну підтримку промисловості ПВХ, підтверджуючи її довгострокову-позитивну тенденцію.